2019年BFC医疗健康国际商务合作投资研讨会于2019年1月6日在旧金山圣瑞吉斯举行，邀请行业领袖、经验丰富的投资者和联邦监管机构就中美医疗资本市场的全球趋势进行高影响力的讨论。超过600名与会者参加了会议，其中包括250多名机构投资者和400多名医疗保健公司高管。会议欢迎了来自不同行业的300多家公司，包括医疗保健初创公司、跨国制药公司、风险资本家、私人股本公司、律师事务所和咨询公司。

BFC Group董事总经理陈大卫（David Chen）在活动开始时，就过去两年中国监管改革的影响发表了主题演讲，并预测了2019年的交易趋势。通过总结自2017年以来NCE的总批准量和港交所前收益生物技术公司的股票表现，创新药物市场，特别是符合美国和欧洲标准的创新药物市场，在中国已占上风，但尚未增长。2019 年，国内和国际上都可以看到活跃的交易活动，尤其是在许可和并购等领域，因为全球整合和整合将是一大趋势。

在Asymchem全球制药与生物技术研讨会上，主持人克里斯蒂娜·张（合伙人，Cooley LLP）开始与来自中国和跨国生物制药专家讨论跨境合作趋势的第一个小组。目前，最流行的两种交易类型是许可和合资企业。据阿斯特里德·玛丽亚·达尔（阿斯特里德·玛丽亚·达尔（阿斯利康）说，要决定是否寻求许可或合资企业交易，资产的性质和执行团队都很重要。如果您有一组资产要贡献，并且有一个具体的团队来执行，在有经验的投资者的参与下，合资企业将是一个明智之举。然而，由于老牌公司和资本支持的新生物技术公司对丰富其管道的需求不断增加，因此更倾向于许可。在过去几年中，中国许可交易在交易规模、数量甚至交易条款方面都发生了巨大的变化。随着中国企业变得越来越成熟，它们开始在价值链上向前迈进，从外国合作伙伴获得早期产品的许可。与3年前相比，我们可以看到预付款显著增加，并围绕开发活动分配、成本和决策/控制等运营条款进行了更多的讨论。尽管在许可方面存在贸易战、CFIUS、知识产权问题和文化差异等挑战，但 2019 年的预测是积极的。据信，在2018年70%的扩张规模的基础上，许可交易的数量还会增长。

来自摩根大通、德勤、威廉·布莱尔和库利律师事务所的杰出领导人在第二小组就如何在美国或香港进行首次公开募股（IPO）提出了专业建议。评估成功IPO的主要属性包括募集收益、估值、售后交易、销售侧研究质量、投资者质量等。与香港相比，美国市场更成熟，受教育程度更高，但香港的估值较高。据David Ke（摩根大通）称，由于市场后交易和研究更支持，建议早期创新公司在美国上市。2018年，59种新药获得FDA批准，50项首次公开募股在美国成功启动。2018年，尽管由于一些负面的微观因素，市场波动剧烈，但整体市场是积极的，2019年的前景是强劲的。建议计划申请IPO的公司提前18-24个月向银行家、会计师和律师寻求专业建议，以减轻可能的风险。

上午，来自国家医药产品管理局（NMPA，前CFDA）、美国银行美林、生物轨道资本、3E生物冒险和默萨纳治疗的专家小组成员参加了一个关于进入中国的高影响力会议。对于研发重点公司，包括跨国公司（MNCs）和本地公司，正在进行的药品监管改革为快速批准创新药物带来了巨大的机遇。尽管一些外国公司持"观望态度"，但预计中国将在近期成为药物开发肿瘤中心。从投资角度来看，"生命科学的竞争处于国际水平，创新是关键，"刘凯伦（3E生物冒险）引用。PEs/VC 正在寻找在科学、技术、业务模式甚至执行力等各个方面具有强大能力的创新者，以实现其投资。而且每个行业只有前 3 家公司被认为具有真正的商业价值。因此，尽管中国生物技术发展还处于我也是/我更好的阶段，但只有拥有世界一流尖端技术的公司才能在未来的竞争中生存下来。

下午的座谈会重点介绍了中国医疗投资的现状，美国Advantech Capital合伙人邱本雅明以及晨兴创投、礼来创投、红杉资本中国和跨世纪控股的领导人分享了他们的经验和观察的宝贵见解。在中国方面，迈克尔·薛（晨兴创投）强调，通过加入ICH，中国向外界敞开了大门。它不仅刺激了中国生物技术企业作为全球参与者竞争的发展，而且降低了外国公司进入中国的壁垒，这确实在很多方面使中国患者受益。此外，据信中国将发生更多生物技术公司之间的整合。赵建铭（Transcenta Holding）表示："在中国，一家完全集成的创新药物生物治疗公司是罕见的，要成为市场的领跑者，这种模式对于公司利用技术优势来管理成本以及提高药物开发过程中的疗效和质量至关重要。在美国方面，投资重点正转向早期公司，正如我们在2018年筹集的100亿美元中看到的，有70亿美元投资于临床前阶段的公司。美国投资者倾向于投资于高风险产品、低风险团队和高回报的公司。与肿瘤学在中国的投资不同，在美国的投资更加多样化，在神经学、孤儿药物创新、平台开发等方面，专业制药公司也吸引了大量关注。2019年，中美市场互动将继续增长。随着医疗投资的生态系统日趋成熟，中国有望在未来贡献更多具有高度差异化产品的世界级创新者。

活动以公司路演结束，来自生物制药、IVD、诊断和医药科技行业的20多家中美创新企业参加了路演。

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